Alphabet e Intel registran caídas históricas y reavivan el miedo a la burbuja de la IA

Alphabet, la matriz de Google, perdió más de 500.000 millones de dólares de valor en bolsa en una sola sesión, la del pasado jueves 29 de octubre, e Intel se desplomó un 28,6 % al día siguiente, su peor jornada desde 1974. Las dos caídas arrastraron a Wall Street y reavivaron la duda de si las grandes tecnológicas están gastando en inteligencia artificial más dinero del que pueden recuperar.

Los resultados del tercer trimestre de las grandes tecnológicas dibujan una paradoja: la demanda de servicios de IA en la nube crece con fuerza, pero la inversión en chips y centros de datos supera ya el dinero que generan sus negocios. Así se desprende de Alphabet anuncia los resultados del tercer trimestre de 2026 (del inglés, Alphabet Announces Third Quarter 2026 Results) ⁽¹⁾ y de Intel presenta los resultados financieros del tercer trimestre de 2026 (del inglés, Intel Reports Third-Quarter 2026 Financial Results) ⁽²⁾.

Dos jornadas de fuertes caídas

El golpe del jueves lo recibió Alphabet. Sus acciones cayeron más de un 12 %, su peor jornada en bolsa, tras informar de que consumió más efectivo en verano que en primavera, según la agencia AP. La BBC cifró la pérdida de valor en más de 500.000 millones de dólares y recordó que Alphabet prevé invertir hasta 205.000 millones este año, casi todo en infraestructura de inteligencia artificial.

Intel cerró el viernes con una caída del 28,6 %, su peor jornada desde 1974, aunque sus resultados del trimestre superaron las previsiones de beneficio

Intel cerró el viernes con una caída del 28,6 %, su peor jornada desde 1974, aunque sus resultados del trimestre superaron las previsiones de beneficio. Lo que asustó al mercado fue su previsión para el último trimestre del año: entre 15.000 y 16.000 millones de dólares de ingresos, frente a los 17.070 millones que esperaban los analistas, según Reuters.

El director financiero de Intel, David Zinsner, advirtió de que la caída del mercado de ordenadores personales se prolongará al menos hasta la primera mitad de 2027 y de que la compañía no generará más efectivo del que gasta este año. El desplome redujo en casi 12.000 millones de dólares el valor de la participación del Gobierno de EE UU en Intel, que posee cerca del 10 % de la empresa, según Reuters.

Amazon cedió ese día un 1,4 % tras presentar un beneficio inferior al esperado. El índice S&P 500 bajó un 1,8 % –su peor día desde junio y su tercera semana consecutiva en negativo– y el Nasdaq, con gran peso tecnológico, un 2,9 %, hasta los 25.437 puntos. Reuters calculó durante la sesión que el Nasdaq-100, su selección de grandes empresas, se encaminaba a borrar cerca de un billón de dólares de valor en un solo día.

El contagio cruzó fronteras. Según Reuters, el fabricante neerlandés de maquinaria para chips ASML perdió más de un 6 %, Samsung un 3 % y el índice surcoreano KOSPI un 3,5 %. Los inversores también buscaron refugio: el rendimiento del bono del Tesoro de Estados Unidos a diez años bajó al 4,93 %, desde más del 5,30 % de principios de octubre, un movimiento que suele reflejar compras de activos considerados seguros.

Demanda en alza, caja en negativo

Detrás de las caídas hay una paradoja. La demanda de servicios de inteligencia artificial en la nube no se frena: los ingresos de Google Cloud crecieron un 103 % hasta los 30.700 millones de dólares, los de Amazon Web Services (AWS) un 39 % –su mejor ritmo en casi cinco años– y los de Azure, la nube de Microsoft, un 48 %.

Alphabet gastó 51.400 millones de dólares en infraestructura en el trimestre, más que los 42.300 millones de efectivo que generaron sus operaciones

Alphabet gastó 51.400 millones de dólares en infraestructura en el trimestre, más que los 42.300 millones de efectivo que generaron sus operaciones, según su comunicado de resultados. La diferencia dejó un flujo de caja libre negativo de 9.100 millones –el dinero que queda tras pagar gastos e inversiones–, mientras la compañía mantiene una previsión de inversión de entre 195.000 y 205.000 millones para 2026.

El patrón se repite en Amazon. En los últimos doce meses su flujo de caja libre fue negativo en 42.400 millones de dólares, frente a un saldo positivo de 14.800 millones un año antes, y la compañía mantiene una inversión prevista de unos 220.000 millones en 2026. Su consejero delegado, Andy Jassy, defendió el gasto con la previsión de que AWS crezca más de un 40 % en 2027 y en 2028, y avanzó que el gasto será bastante mayor el próximo año.

Meta, que presentó resultados el 21 de octubre, también registró un flujo de caja libre negativo en el trimestre, de unos 2.120 millones de dólares, con unos ingresos de 64.600 millones (un 26 % más) y una previsión de inversión de entre 135.000 y 145.000 millones este año. Microsoft, en cambio, aseguró que seguirá generando flujo de caja libre positivo en su ejercicio fiscal.

La BBC calcula que Meta, Alphabet, Oracle, Amazon y Microsoft se han comprometido a gastar 800.600 millones de dólares en 2026. Buena parte va a construir y equipar centros de datos y a activos de vida corta: según CNBC, alrededor del 75 % del gasto de capital de Microsoft se destina ya a chips y tarjetas gráficas (GPU), equipos que se renuevan con rapidez.

Qué piden ahora los inversores

Kathleen Brookes, analista de la firma XTB, explicó a la BBC que los inversores se han vuelto “implacables” y castigan cualquier señal de decepción en los resultados del tercer trimestre. Advirtió además de que, si las acciones de IA siguen débiles durante noviembre –un mes que suele ser bueno para la bolsa–, podría indicar que este ciclo ha tocado techo.

El mercado deja atrás la etapa de las ilusiones sobre la inteligencia artificial y entra en la de exigir resultados concretos

El mercado deja atrás la etapa de las ilusiones sobre la inteligencia artificial y entra en la de exigir resultados concretos, según señaló Joe Tigay, gestor de la firma Equity Armor Investments, citado por AP. La semana pasada, Alphabet, Amazon e Intel cayeron pese a que sus negocios de nube o de centros de datos crecieron con fuerza.

El caso de Intel, sin embargo, no encaja del todo en ese relato. Su división de centros de datos e inteligencia artificial creció un 78 %, el mayor ritmo en 15 años, y su problema está en el mercado de ordenadores personales, el encarecimiento de la memoria y las dificultades de fabricación, según Reuters. Para el analista Jay Goldberg, de Seaport Research Partners, Intel fabrica demasiados chips para PC y demasiado pocos para servidores de IA.

Muchos analistas debaten si existe una burbuja en torno a la IA, según la BBC: temen que construir centros de datos y desarrollar el software acabe costando más de lo que las empresas esperan ganar. Para Chris Low, de FHN Financial, las grandes tecnológicas atraviesan “dolores de crecimiento” en su carrera por levantar esa infraestructura. Por otro lado, Reddit se hundió un 29 % tras avisar de que la búsqueda con IA de Google reduce su tráfico.